Неуверенная Fed оставляет ставку в 5.25% — приглашение к стагфляции

Перед лицом все более настойчивых призывов к понижению ставки, но опасасаясь инфляции и потенциально инфляционного и непопулярного в мире снижения доллара США, Комитет по открытым рынкам (FOMC) сегодня оставил ставку по федеральным фондам неизменной (5.25%).

Это согласуется с нынешней Уолл-Стритовской мантрой "Не навреди".

Оставляя ставку неизменной, Fed, по нашему мнению, демонстрирует неуверенный подход, и эта неуверенность отражает сомнения и беспокойство о будущем.

Мы все знаем, что инфляция в течение месяцев превышает комфортную зону Fed (1...2%) и не выказывает признаков снижения после того, как Fed прекратила повышать ставки.

Мы разочарованы, поскольку мы полагаем, что Fed игнорирует множащиеся свидетельства того, что стагфляция поражает экономику США.

Стагфляция имеет место, когда экономика однвременно испытывает стагнацию и инфляцию. Это самый зловредный из экономических вирусов. Он вызывает неустойчивость и неопределенность - иными словами, финансовую головную боль для многих.

Проблема состоит в том, что высокие процентные ставки, необходимые для подавления инфляции, в то же время углубляют рецессию (стагнацию). С другой стороны, пониженные ставки провоцируют инфляцию, что в долгосрочной перспективе также вредит экономическому росту.

Становится все более очевидным, что рецессия и инфляция одновременно подбираются к экономике США, что ставит Fed в самое трудное положение.

Читая заявления Fed, слушая последние выступления ее главы и заявления некоторых членов FOMC, мы понимаем, что Fed озабочена растущей инфляцией. Мы полагаем, что лучшим лекарством было бы повышение ставки.

Тем не менее, Fed столкнулась с кризисом на рынке жилой недвижимости и проблемой "непервосортных" ссуд под залог недвижимости.

Мы догадываемся, что Fed колебалась в своих намерениях сдержать инфляцию и что ее колебания окажутся дорогостоящими. Сегодняшние продолжающиеся сомнения в необходимости повышении ставки, как мы полагаем, дорого обойдутся американской экономике в долгосрочной перспективе.

Еще хуже то, что чем дальше, тем больше Fed будет выглядеть неуверенной. Борьба со стагфляцией требует сильного лидера, знающего, что надо делать. Даже в этом случае нажим и спекуляции с целью снижения высоких ставок приведут к неустойчивости и неопределенности. Неуверенная Fed будет лишь создавать путаницу и усиливать неустойчивость и неопределенность.

Сегодняшнее решение Fed о сохранении ставок понравится многим, в частности, держателям долгосрочных обязательств. Оно, однако, окажется ущербным в долгосрочной перспективе.